Lesbarkeit von Jahresberichten und Unternehmensagenturkosten

Jahresberichte sind die Hauptquellen von Informationen für die Investitionsentscheidungen externer Investoren und ermöglichen es den Aktionären, das Management zu überwachen. Schwierigkeiten bei der Lesbarkeit dieser Berichte können daher ernsthafte Konsequenzen haben. Anhand von 19.221 Firmaden-Jahresbeobachtungen chinesischer A-Aktien gelisteter Unternehmen von 2001 bis 2015 untersuchen wir den Zusammenhang zwischen der Lesbarkeit von Jahresberichten und Unternehmensagenturkosten, wobei die Lesbarkeit durch die Dateilänge und/oder Dateigröße der Berichte geschätzt wird. Wir stellen fest, dass Unternehmen mit besserer Lesbarkeit von Jahresberichten niedrigere Agenturkosten haben, und der negative Zusammenhang zwischen Lesbarkeit und Agenturkosten ist in Unternehmen mit höherer Qualität der externen Prüfung, interner Kontrollqualität oder Analystenabdeckung ausgeprägter. Diese Ergebnisse gelten nach mehreren Robustheitsprüfungen. Der positive Effekt der Lesbarkeit von Jahresberichten ist in privaten Unternehmen stärker ausgeprägt als in staatlichen Unternehmen und wird nach der Einführung der neuen Rechnungslegungsstandards im Jahr 2007 stärker. Lesbare Jahresberichte können helfen, das opportunistische Verhalten von Unternehmensinsidern zu überwachen und somit die Agenturkosten zu senken.