Transaktionskosten und nichtlineare Anpassung bei realen Wechselkursen; Eine empirische Untersuchung

Gleichgewichtsmodelle der Bestimmung realer Wechselkurse in Anwesenheit von Transaktionskosten implizieren einen nichtlinearen Anpassungsprozess in Richtung Kaufkraftparität (PPP). Konventionelle Kointegrationstests, die den Einfluss von Transaktionskosten ignorieren, könnten gegen die langfristige PPP-Hypothese verzerrt sein. Die Ergebnisse der Autoren, die sowohl monatliche Daten aus der Zwischenkriegszeit als auch jährliche Daten aus zwei Ländern verwenden, lehnen eindeutig das lineare Modell zugunsten eines exponentiellen, glatten Übergangs-autoregressiven Prozesses ab. Das systematische Muster in den Schätzungen der nichtlinearen Modelle liefert starke Beweise für ein Mittelwert-revertierendes Verhalten bei PPP-Abweichungen und hilft, die gemischten Ergebnisse früherer Studien zu erklären. Copyright 1997 by the University of Chicago.