Fälligkeit, Verschuldung und Ausfallrisiko

Wir entwickeln quantitative theoretische Modelle der Staatsverschuldung, indem wir die Existenz einer nach unten geneigten Gleichgewichtspreisfunktion für langfristige Schulden beweisen und eine neuartige Methode implementieren, um diese genau zu berechnen. Wir zeigen, dass die Berücksichtigung langfristiger Schulden es dem Modell ermöglicht, Argentiniens durchschnittliches Verhältnis von externer Verschuldung zu Produktion, den durchschnittlichen Spread auf externe Schulden, die Standardabweichung der Spreads zu matchen und gleichzeitig die Fähigkeit des Modells zu verbessern, Argentiniens andere zyklische Fakten zu berücksichtigen. Wir haben auch die Wohlfahrtseigenschaften der Laufzeitlänge untersucht und gezeigt, dass, wenn die Möglichkeit selbstverwirklichender Rollkrisen berücksichtigt wird, langfristige Schulden den kurzfristigen Schulden überlegen sind. (JEL E23, E32, F34, O11, O19)