Nachrichten oder Lärm? Internet-Beiträge und Aktienkurse

Die anekdotischen Beweise wachsen, dass Beiträge in Internet-Finanzforen die Aktienkurse beeinflussen, entweder weil die Beiträge neue Informationen enthalten oder weil sie erfolgreiche Versuche darstellen, die Aktienkurse zu manipulieren. Aus der Perspektive der Investition ist es wichtig zu wissen, ob dieses Phänomen weit verbreitet ist. Wir haben die Beziehung zwischen der Aktivität von Internet-Nachrichtentafeln und abnormalen Aktienrenditen sowie Handelsvolumen im Zeitraum von Mitte April 1999 bis Mitte Februar 2000 untersucht. Unsere Studie konzentrierte sich auf das RagingBull.com-Diskussionsforum, eine äußerst beliebte Seite, deren Format den Aufbau eines objektiven Maßes für die Meinungen von Anlegern ermöglicht. Für Aktien im Internetdienstleistungssektor fanden wir heraus, dass an Tagen mit abnormale hoher Nachrichtenaktivität Veränderungen in der Meinung der Anleger mit abnormalen branchenberichtigten Renditen korrelierten. Diese Ereignistage fielen auch mit abnorm hohen Handelsvolumina zusammen, die einen weiteren Tag anhielten. Wir fanden jedoch heraus, dass die Aktivität auf der Nachrichtentafel keine branchenbereinigten Renditen oder abnormal Handelsvolumen vorhersagte, was mit der Markteffizienz übereinstimmt.