Nachbarn zählen: Kausale Gemeinschaftseffekte und Aktienmarktteilnahme

ZUSAMMENFASSUNG Dieses Papier stellt eine kausale Beziehung zwischen der Entscheidung eines Individuums, ob es Aktien besitzen möchte, und der durchschnittlichen Aktienmarktteilnahme der Gemeinschaft des Individuums her. Wir instrumentieren für den durchschnittlichen Besitz in der Gemeinschaft eines Individuums mit dem verzögerten durchschnittlichen Besitz der Staaten, in denen die nicht einheimischen Nachbarn geboren wurden. Durch die Kombination dieses Ansatzes mit instrumentellen Variablen und Kontrollen für individuelle und gemeinschaftliche feste Effekte sowie einem breiten Satz zeitvariabler individueller und gemeinschaftlicher Kontrollen und Staat-Jahr-Effekten werden alternative Erklärungen ausgeschlossen. Um weiter zu belegen, dass Mund-zu-Mund-Kommunikation diesen kausalen Effekt antreibt, zeigen wir, dass die Ergebnisse in geselligeren Gemeinschaften ausgeprägter sind.