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Zusammenfassung: Wir untersuchen den Einfluss der Überzeugungen der Investoren auf die Nachfrage nach Kryptowährungen und die Preise, indem wir neue individuelle Umfragedaten und ein strukturelles Nachfragemodell mit differenzierten Kryptowährungen und heterogenen Investoren verwenden. Wir zeigen, dass jüngere Personen mit niedrigerem Einkommen optimistischer über den zukünftigen Wert von Kryptowährungen sind, ebenso wie späte Investoren. Wir identifizieren das Modell, das beobachtbare Überzeugungen mit einer instrumentellen Variablenstrategie kombiniert, die die Variation in der Produktion verschiedener Kryptowährungen nutzt. Gegenfaktanalysen quantifizieren die Auswirkungen auf Portfoliobewertungen und Gleichgewichtspreise von (i) (regulierendem) Eintritt späte optimistischer Investoren und (ii) wachsenden Bedenken unter Investoren hinsichtlich der Nachhaltigkeit energieintensiver Proof-of-Work-Kryptowährungen. (JEL: D84, G11, G41)
Benetton et al. (Mon,) haben diese Frage untersucht.