Beeinflusst die regulatorische Zertifizierung den Informationsgehalt von Kreditbewertungen?

Wir nutzen die Bezeichnung einer von Investoren finanzierten Ratingagentur als Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO), um zu testen, ob diese Zertifizierung die Informationsproduktion der Agentur beeinflusst. Wir verwenden eine zertifizierte, vom Emittenten finanzierte Agentur als Benchmark und finden robuste Beweise dafür, dass die Bewertungsrichtlinie der von Investoren finanzierten Agentur—sowohl zeitnäher als auch symmetrischer in Bezug auf positive und negative Informationen—nachdem sie für die regulatorische Compliance zertifiziert wurde, bestehen bleibt. Unsere Ergebnisse deuten darauf hin, dass die Bewertungsrichtlinie mehr eine Funktion der Vergütungsstruktur der Ratingagentur ist als die NRSRO-Zertifizierung durch die U.S. Securities and Exchange Commission. Dieses Papier wurde von Gustavo Manso, Finanzwissenschaft, akzeptiert.