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Hong und Kacperczyk (2009, Der Preis der Sünde: Die Auswirkungen sozialer Normen auf Märkte. Journal of Financial Economics 93(1), 15–36) dokumentieren, dass ‚Sündenaktien‘ (Alkohol, Tabak und Glücksspiel) im Vergleich zu risikoadjustierten Basis relativ hohe Renditen erzielen. Wir überprüfen ihre ursprüngliche Studie mit einer aktualisierten Stichprobe. Im Gegensatz zu den stilisierten Fakten, dass prominente Anomalien in der Out-of-Sample-Phase oder im Post-Publikationszeitraum abnehmen (McLean und Pontiff 2016, Zerstört akademische Forschung die Vorhersagbarkeit von Aktienrenditen? The Journal of Finance 71, 5–32), dokumentieren wir, dass die überlegene Leistung von Sündenaktien im letzten Jahrzehnt (2009–2018) anhält. Dies steht im Einklang mit der zunehmenden Popularität von sozial verantwortlichem Investieren in den letzten Jahrzehnten, was mehr normkonforme Investoren von Sündenaktien abbringt. Weitere Analysen deuten darauf hin, dass Sündenaktien in Situationen mit niedriger Liquidität und hoher Unsicherheit übertreffen und rezessionssicher sind. Insgesamt unterstützt unsere Arbeit die Hypothese der meidenden Aktien und zeigt, dass der Preis der Sündenaktien lebendig und wohlauf ist.
Han et al. (Fr,) haben diese Frage untersucht.
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