Messung des natürlichen Zinssatzes: Internationale Trends und Determinanten

Die Schätzungen der USA für den natürlichen Zinssatz? der reale kurzfristige Zinssatz, der ohne vorübergehende Störungen herrschen würde? sind seit dem Beginn der globalen Finanzkrise dramatisch gesunken. Beispielsweise zeigen Schätzungen, die das Laubach-Williams (2003) Modell verwenden, dass der natürliche Zinssatz in den Vereinigten Staaten während der Krise fast auf null gefallen ist und bis Ende 2015 dort geblieben ist. Erklärungen für diesen Rückgang umfassen demografische Veränderungen, eine Verlangsamung des trendmäßigen Produktivitätswachstums und globale Faktoren, die die realen Zinssätze beeinflussen. Dieses Papier wendet die Laubach-Williams-Methodik auf die Vereinigten Staaten und drei andere fortgeschrittene Volkswirtschaften an? Kanada, die Eurozone und das Vereinigte Königreich. Wir stellen fest, dass in den letzten 25 Jahren in allen vier Volkswirtschaften große Rückgänge des trendmäßigen BIP-Wachstums und der natürlichen Zinssätze stattgefunden haben. Diese länderspezifischen Schätzungen zeigen über die Zeit einen erheblichen Grad an gleichgerichteter Bewegung, was auf die wichtige Rolle globaler Faktoren bei der Gestaltung des trendmäßigen Wachstums und der natürlichen Zinssätze hinweist.