Wechselkursvolatilität, Währungsfehlbewertung und Risiko einer Rezession in den mittel- und osteuropäischen Ländern

Diese Studie zielt darauf ab, die Wechselkursvolatilität und ihren Einfluss auf die Konjunkturschwankungen in vier mittel- und osteuropäischen Ländern (Tschechische Republik, Ungarn, Polen und Rumänien) zu schätzen. Die Wechselkursvolatilität wird mit dem EGARCH(1,1) Modell geschätzt. Es wurde festgestellt, dass die Wechselkursvolatilität von den Komponenten des Index der wirtschaftlichen Freiheit der Heritage Foundation beeinflusst wird, neben Inflation und Krisenentwicklungen. Die empirischen Ergebnisse unter Verwendung der GMM-Schätzungstechnik und umfassender Robustheitsprüfungen deuten darauf hin, dass die Wechselkursvolatilität das Risiko einer Rezession in der Tschechischen Republik verringert, während der gegenteilige Effekt für Ungarn und Rumänien festgestellt wurde, mit einer Neutralität für Polen. Diese Ergebnisse bleiben auch nach Kontrolle der fiskalischen und geldpolitischen Indikatoren bestehen. Es gibt Hinweise darauf, dass die Unterbewertung des realen Wechselkurses nur in Polen glaubwürdig ein Abrutschen in eine Rezession verhindert, während andere Länder eine neutrale Haltung einnehmen. Mit Ausnahme von Rumänien sind höhere Niveaus der wirtschaftlichen Freiheit mit einer Verschlechterung der zyklischen Position der Produktion verbunden. Zu den weiteren Ergebnissen gehört, dass Stabilisierungspolitiken in der Rezession fiskalische Straffungen für die Tschechische Republik und Rumänien, eine höhere Geldmenge für die Tschechische Republik und Polen sowie einen niedrigeren Leitzins der Zentralbank für Ungarn bedeuten.