Eine Theorie der Kursreaktionen auf alternative Methoden der Unternehmensauszahlungen: Aktienrückkäufe und Dividenden

ZUSAMMENFASSUNG Dieses Papier entwickelt ein Modell, in dem Manager den wahren Wert ihrer Unternehmen signalisieren können, indem sie entweder eine Dividende oder einen Aktienrückkauf oder beides verwenden. Die Autoren erklären eine Reihe von stilisierten Fakten über diese Bargeldauszahlungsmechanismen, insbesondere solche, die die relativen Größen der Kursreaktionen auf Dividenden und Rückkäufe betreffen. Am wichtigsten ist, dass sie erklären, warum ein Aktienrückkauf im Durchschnitt eine signifikant höhere Kursreaktion hervorruft als die Ankündigung einer Dividende.