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Die Hypothese des permanenten Einkommens mit rationaler Erwartung wird neu formuliert, geschätzt und mit einer Technik der Instrumentvariablen auf die aggregierten Zeitreihendaten der Nachkriegszeit in den USA getestet. Die Hypothese wird für eine Konsumreihe akzeptiert, die Dienstleistungsflüsse aus langlebigen Konsumgütern umfasst. Wenn die Konsumreihe diejenige in den Nationalen Einkommens- und Produktkonten ist, wird die Hypothese entschieden abgelehnt. Eine Erklärung wird vorgeschlagen, um die widersprüchlichen Testergebnisse zu reconciliieren.
Fumio Hayashi (Freitag) hat diese Frage untersucht.