Die Beziehung zwischen der Höhe der Investitionsausgaben und dem Unternehmenswert

Wenn das Management eines Unternehmens externes Kapital aufnehmen muss, um ein Investitionsprojekt zu finanzieren, verfügt es wahrscheinlich über bessere Informationen über die zukünftige Rendite des Projekts als potenzielle Investoren. In einem solchen Fall kann das Management, wie in der Literatur gezeigt wurde, in der Lage sein, seine Informationen durch die Verwendung bestimmter Finanzvariablen zu signalisieren. Die Möglichkeit, dass das Management jedoch die Höhe der Investition in das Projekt selbst nutzen kann, um seine Informationen zu signalisieren, wurde bisher nicht in Betracht gezogen. Ziel dieser Arbeit ist es, diese Möglichkeit zu untersuchen. Es wird hier gezeigt, dass die Höhe der Kapitalinvestition in der Lage sein kann, die Informationen des Managements perfekt offenzulegen, wobei ein höheres Input-Niveau günstigere Informationen signalisiert. Es wird ferner gezeigt, dass Finanzvariablen selbst in diesem Gleichgewicht weiterhin eine wichtige Rolle spielen. Unter anderem wird im Gegensatz zu einer Schlussfolgerung einer Studie von Leland und Pyle gezeigt, dass in diesem Rahmen die Anzahl der vom Management gehaltenen Aktien negativ mit der Vorteilhaftigkeit seiner Informationen korreliert sein kann.