Die Messung der Fähigkeiten institutioneller Anleger bei privaten Beteiligungsinvestitionen

ZUSAMMENFASSUNG Anhand einer großen Stichprobe von Investitionen institutioneller Anleger in private Equity-Fonds, die zwischen 1991 und 2011 aufgelegt wurden, schätzen wir das Ausmaß, in dem die Fähigkeiten der Anleger ihre Renditen beeinflussen. Bootstrap-Analysen zeigen, dass die Varianz der tatsächlichen Leistung höher ist, als es durch Zufall zu erwarten wäre, was darauf hindeutet, dass einige Anleger konsequent besser abschneiden. Indem wir den Bayesschen Ansatz von Korteweg und Sorensen erweitern, schätzen wir, dass eine Erhöhung der Fähigkeiten um eine Standardabweichung zu einer Steigerung der jährlichen Renditen um zwischen einem und zwei Prozentpunkten führt. Diese Ergebnisse sind im früheren Teil des Stichprobenzeitraums und für Venture-Fonds ausgeprägter.