Investition und Hysterese

Es scheint, dass Unternehmen entgegen der standardmäßigen volkswirtschaftlichen Theorie der Investition handeln. Wir beobachten, dass Unternehmen nicht investieren, sobald der Preis über die langfristigen durchschnittlichen Kosten steigt; vielmehr warten die Unternehmen, bis der Preis erheblich über die langfristigen durchschnittlichen Kosten steigt. Nachteilig ist, dass Unternehmen lange Zeit im Geschäft bleiben und Betriebskostenverluste absorbieren, und der Preis kann erheblich unter die durchschnittlichen variablen Kosten fallen, ohne dass dies zu Desinvestitionen oder einem Ausstieg führt. Neuere Entwicklungen in der Theorie der Investition unter Unsicherheit bieten eine interessante neue Erklärung. Der neue Ansatz basiert auf einer interessanten Analogie zwischen realen Investitionen und Optionen in Finanzmärkten: Bei der zeitlichen Planung von Investitionen hat das Warten einen positiven Wert, da die Zeit mehr Informationen über die zukünftigen Aussichten eines Projekts bringt. Dieser neue Ansatz legt nahe, dass die Lehrbuchdarstellungen der Dynamik einer Wettbewerbsindustrie wesentlich neu gezeichnet werden müssen. Allgemeiner gesagt, bedeutet dies, dass eine große Menge an Trägheit optimal ist, wenn dynamische Entscheidungen in einem unsicheren Umfeld getroffen werden.