F&E-Intensität und Unternehmensfinanzpolitik: Einige internationale Beweise

Dieses Papier präsentiert Beweise über die Finanzpolitiken von Unternehmen, die stark in Forschung und Entwicklung engagiert sind. Indem wir auf das Unterinvestitionsparadoxon, das Problem der Vermögenssubstitution, die Vermögensspezifitätsproposition und die Literatur zur Informationsasymmetrie verweisen, postulieren wir, dass forschungs- und entwicklungsintensive Unternehmen spezifische Finanzpolitiken übernehmen sollten. In Übereinstimmung mit unseren Hypothesen zeigen empirische Ergebnisse basierend auf einer Stichprobe von forschungs- und entwicklungsintensiven sowie nicht forschungsintensiven Unternehmen in vier großen industrialisierten Ländern (Europa, Großbritannien, Japan und den USA), dass forschungsintensive Unternehmen signifikant niedrigere Schulden- und Dividendenzahlungen, aber kürzere Laufzeiten der Schulden und höhere Bargeldbestände aufweisen als nicht-forschungsintensive Unternehmen.