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ZUSAMMENFASSUNG Können Manager die Liquidität der Aktien ihrer Unternehmen beeinflussen? Wir nutzen plausibel exogene Variationen im Angebot an öffentlichen Informationen, um zu zeigen, dass Unternehmen aktiv ihre Informationsumgebungen gestalten, indem sie freiwillig mehr Informationen offenlegen, als es die Vorschriften vorschreiben, und dass solche Bemühungen die Liquidität verbessern. Unternehmen reagieren auf einen exogenen Verlust öffentlicher Informationen, indem sie zeitnahere und informativere Gewinnprognosen bereitstellen. Die Reaktionen scheinen durch den Wunsch motiviert zu sein, Informationsasymmetrien zwischen Einzelhandels- und institutionellen Investoren zu verringern. Die Liquidität verbessert sich infolgedessen und erhöht wiederum den Unternehmenswert. Dies deutet darauf hin, dass Manager ihren Kapitalkosten durch freiwillige Offenlegung ursächlich beeinflussen können.
Balakrishnan et al. (Mittwoch,) haben diese Frage untersucht.