Eine Simulationsanalyse der Mikrostruktur von Doppelausschreibungsmärkten*

Zusammenfassung Wir führen ein ordergetriebenes Marktmodell mit heterogenen Akteuren ein, die über einen zentralen Auftragsmatching-Mechanismus handeln. Händler setzen Gebote und Angebote und geben Markt- oder Limitaufträge gemäß extern festgelegter Regeln auf. Wir untersuchen, wie verschiedene Handelsstrategien die Dynamik von Preisen, Geld-Brief-Spannen, Handelsvolumen und Volatilität beeinflussen können. Zudem analysieren wir, wie einige Merkmale des Marktdesigns, wie Tick-Größe und Auftragslebensdauer, die Marktliquidität beeinflussen. Das Modell ist in der Lage, viele der komplexen Phänomene zu reproduzieren, die in realen Aktienmärkten beobachtet werden.