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ZUSAMMENFASSUNG Die Fähigkeit der Kapitalmärkte, Unternehmen mit unterschiedlichem Wert anhand der Größe ihrer ersten Aktienemissionen zu unterscheiden, wird geschmälert, wenn Insider Aktien mehr als einmal verkaufen können. Es wird ein Modell entwickelt, in dem ein Preirisiko aus dem Halten von Aktien zwischen den Zeiträumen besteht. Wenn die Unsicherheit gering ist, muss es im ersten Zeitraum ein Pooling geben. Wenn die Unsicherheit groß ist, dominieren die Pooling-Gleichgewichte das trennende Gleichgewicht.
Gale et al. (Do,) haben diese Frage untersucht.
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