Momentum in Japan: Die Ausnahme, die die Regel bestätigt

Momentum-Strategien liefern in einer Vielzahl von Märkten und Anlageklassen positive Gewinne mit einer auffälligen Ausnahme – Japan. Das Versagen von Momentum in Japan hat dazu geführt, dass einige die Lebensfähigkeit von Momentum in Frage stellen, und deuten darauf hin, dass der Erfolg von Momentum andernorts möglicherweise das Ergebnis von Datenbergbau sein könnte. Asness weist diese Interpretation zurück. Er argumentiert, dass aufgrund der starken negativen Korrelation zwischen Wert- und Momentum-Strategien diese als System untersucht werden müssen. Er zeigt, dass die Ergebnisse in Japan perfekt mit dem funktionieren von Wert und Momentum in ähnlichen Ausprägungen übereinstimmen und vollständig im Bereich statistischer Schwankungen liegen. Betrachtet man sie als System, zeigt er, dass Momentum-Strategien in Japan tatsächlich erfolgreich sind. Zusammenfassend stellt Asness fest, dass die japanischen Momentum-Ergebnisse die Idee stützen, dass Momentum eine starke ex ante wirksame Strategie weltweit ist, nicht widersprechen. Anders gesagt, die japanischen Momentum-Ergebnisse sind die Ausnahme, die die Regel bestätigt. THEMEN: Finanzkrisen und Geschichte der Finanzmärkte, faktorbasierte Modelle, Schwellenländer