Warum fließt Eigenkapital aus Branchen mit hohem Tobin’s q?

Zusammenfassung: Branchen mit hohem Tobin’s q erhalten von 1971 bis 1996 mehr Finanzierung aus den Kapitalmärkten als Branchen mit niedrigem Tobin’s q. Seitdem ist das Gegenteil der Fall. Der Schlüssel zum Verständnis dieser Verschiebung liegt darin, dass große Unternehmen, für die q eher ein Proxy für Rente als für Investitionsmöglichkeiten ist, innerhalb der Branchen wichtiger geworden sind. Für diese Unternehmen steigen Rückkäufe, aber nicht die Investitionsausgaben, in der Querschnittsanalyse mit q, sodass q die Variation der Rückkäufe mehr erklärt als die der Investitionsausgaben. Folglich fließt Eigenkapital aus Branchen mit hohem q, da in diesen Branchen die Aktienrückkäufe hoch und die Neuemissionen niedrig sind.