Cuando la Fed estornuda, ¿qué mercado de valores se resfría?

RESUMEN Este documento identifica tres indicadores de sorpresas en la política monetaria: cambios inesperados en la tasa de fondos federales, orientación futura y compras a gran escala de activos, y examina sus efectos sobre los precios de las acciones internacionales utilizando un enfoque de estudio de eventos intradía. Tanto los índices de acciones estadounidenses como los internacionales responden significativamente a los tres tipos de sorpresas monetarias, siendo los retornos de acciones internacionales más sensibles que las acciones estadounidenses. Las deriva de anuncios antes de las reuniones del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) también son más fuertes a nivel internacional. Si bien las acciones internacionales son más volátiles, ajustar por volatilidad o beta no explica completamente su sensibilidad excesiva. Los efectos de los anuncios del FOMC se vuelven mayormente insignificantes al medir los retornos de acciones en moneda local e incluir exposición al S&P 500, destacando el papel de la transmisión del tipo de cambio y los vínculos del mercado estadounidense en la transmisión monetaria global.