Expectativas heterogéneas, restricciones a las ventas en corto y precios de activos en equilibrio

RESUMEN Bajo expectativas heterogéneas, se emplea el modelo de media-varianza de equilibrio del mercado de capitales para determinar el efecto que tienen las restricciones a las ventas en corto sobre los precios de activos en equilibrio. Se comparan dos mercados equivalentes que difieren solo en lo que respecta a las restricciones de venta corta. Se muestra que, en general, los precios de los activos riesgosos pueden aumentar o disminuir debido a las restricciones a las ventas en corto. Sin embargo, bajo una homogeneidad de creencias para la matriz de covarianza de los precios futuros, las restricciones a las ventas en corto solo incrementarán los precios de los activos riesgosos.