Comportement du marché boursier et changements de règles fiscales : le cas de la non-autorisation de certaines déductions d'intérêts revendiquées par les banques.

Résumé RÉSUMÉ : L'incapacité d'estimer les magnitudes de l'effet de richesse des actionnaires et donc de les dissocier des changements dans l'évaluation par le marché boursier de la probabilité qu'un changement réglementaire se produise a entravé les recherches antérieures sur les conséquences économiques des choix comptables. Cette étude mesure les effets de flux de trésorerie indépendamment du comportement du marché boursier et permet ainsi d'utiliser des preuves de comportements anormaux significatifs des rendements pour inférer des changements dans l'évaluation par le marché de la probabilité de l'imposition d'un changement réglementaire. L'étude utilise une approche de régressions apparemment non liées pour examiner les événements d'information entourant l'émission de la Procédure de Revenu IRS 80-55. Émise à la fin de 1980, cette règle stipulait que les banques ne pouvaient plus déduire les intérêts payés sur des dépôts à terme gouvernementaux garantis par des titres exonérés d'impôt. De plus, elle devait être appliquée rétroactivement ; et pour les entreprises dans l'échantillon utilisé dans cette étude, la charge fiscale moyenne estimée causée par la disposition rétroactive était de 24,2 millions, soit 5,6 % de la valeur de marché des actions ordinaires. En plus de contribuer à la littérature sur les conséquences économiques, cette étude démontre également l'utilité potentielle des données du marché des capitaux pour estimer l'ampleur des révisions de probabilité associées aux actions de l'IRS. On présume que de telles preuves sont un élément pertinent dans le problème de choix social de savoir si une action de l'IRS a eu un "impact substantiel" sur les parties affectées.