Pouvoir de marché et contraintes de capital

Nous examinons comment la capitalisation boursière des traders influence les prix des actifs dans un cadre qui tient compte du pouvoir de marché. Dans notre modèle, les traders confrontés à des contraintes de capital effectuent des transactions dans un marché imparfaitement concurrentiel. Nous démontrons que des contraintes de capital moins strictes élèvent à la fois les prix des actifs et l'impact sur les prix, ce dernier diminuant la liquidité du marché. En utilisant les données des enchères du Trésor canadien, nous illustrons comment appliquer notre modèle pour quantifier ces effets. Nous estimons les coûts latents des contraintes de capital en tirant parti d'une exemption politique temporaire durant 2020-2021. Nous montrons que, bien que ces contraintes soient rarement contraignantes, leur impact relatif lorsqu'elles le sont peut être important. (JEL E63, G12, G14, G23, G41, L13)