Bulles induites par le sentiment sur le marché des cryptomonnaies

Les cryptomonnaies manquent de mesures claires de valeurs fondamentales et sont souvent associées à des bulles spéculatives. Cet article introduit une nouvelle façon de tester les bulles spéculatives basée sur le sentiment de StockTwits, qui est utilisé comme variable de transition dans une autorégression à transition lisse. Le modèle permet une hétéroscédasticité conditionnelle et des queues lourdes de la distribution conditionnelle du terme d'erreur, et la volatilité peut dépendre de l'indice de sentiment construit. Nous appliquons le modèle à l'indice CRIX, pour lequel plusieurs périodes de bulle sont identifiées. La dynamique des prix localement explosive détectée, étant donné le régime de bulle spécifié contrôlé par une fonction de transition lisse, est plus proche de la notion de bulle spéculative qui est entraînée par un sentiment exubérant. De plus, nous constatons que la volatilité augmente à mesure que l'indice de sentiment diminue, ce qui est analogue à ce que l'on appelle communément l'effet de levier.