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Ces dernières années, le nombre de rétrogradations des notations obligataires d'entreprise a dépassé le nombre de mises à niveau, conduisant certains à conclure que la qualité de crédit de la dette d'entreprise américaine a diminué. Cependant, une explication alternative de ce déclin apparent de la qualité de crédit est que les agences de notation utilisent désormais des normes plus strictes pour attribuer des notations. Une analyse probit ordonnée d'un panel d'entreprises de 1978 à 1995 suggère que les normes de notation sont en effet devenues plus strictes, impliquant qu'une partie de la tendance à la baisse des notations est le résultat de changements de normes.
Blume et al. (Sat,) ont étudié cette question.