Que nous dit la courbure de volatilité individuelle sur les rendements futurs des actions ?

Résumé La forme de la courbure de volatilité a un pouvoir prédictif transversale significatif pour les rendements futurs des actions. Les actions présentant les courbures les plus aiguës dans leurs options négociées sous-performent les actions ayant les courbures de volatilité les moins marquées de 10,9 % par an sur une base ajustée au risque. Cette prévisibilité persiste pendant au moins 6 mois, et les entreprises avec les courbures de volatilité les plus aiguës sont celles qui subissent les pires chocs de bénéfices au trimestre suivant. Les résultats sont cohérents avec l'idée que les traders informés avec des nouvelles négatives préfèrent négocier des options de vente hors de la monnaie, et que le marché boursier met du temps à incorporer l'information intégrée dans les courbures de volatilité.