Ancrer l'avenir monétaire de l'Europe : Pourquoi un euro numérique de gros est la priorité immédiate Les stablecoins libellés en dollars se développent rapidement. Pour l'Europe, il ne s'agit pas simplement d'un développement technologique. La question plus profonde est stratégique : qui contrôle l'infrastructure par laquelle l'argent circule ? Même lorsque les prix, les contrats et la comptabilité restent libellés en euros, une part croissante des transactions peut être exécutée sur des rails numériques basés sur le dollar, réduisant ainsi l'efficacité de la politique monétaire de la BCE et affaiblissant l'une des fondations institutionnelles sur lesquelles la croissance à long terme de l'Europe dépend de plus en plus. Cet article soutient que les stablecoins dollar sont mieux compris comme des "Eurodollars sous stéroïdes" : une extension programmable et évolutive du système dollar offshore. Il identifie trois risques pour l'Union économique et monétaire : fuite de liquidité et d'activité des circuits monétaires en euros, soutien indirect au pouvoir fiscal américain, et nouvelles formes de fragilité résultant de l'opacité des réserves et du risque de rachat. L'article soutient en outre qu'une CBDC de gros pourrait atténuer certaines des contraintes structurelles de l'UEM et fournir une infrastructure catalytique pour des stablecoins libellés en euros évolutifs, avec le potentiel de devenir les plus fiables au monde. En revanche, la CBDC de détail aborde le mauvais champ de bataille : la vulnérabilité centrale de l'Europe ne réside pas dans les paiements en caisse, mais dans l'architecture monétaire plus profonde qui façonnera sa souveraineté monétaire future.
Patrick Vanhoudt (Sun,) a étudié cette question.