Rachats d'actions réels dans les programmes de rachat en marché ouvert

Contrairement aux rachats aux enchères néerlandaises et aux offres de rachat, les programmes de rachat en marché ouvert n'engagent pas les entreprises à acquérir un nombre spécifié d'actions. Dans un échantillon de 450 programmes de 1981 à 1990, les entreprises acquièrent en moyenne 74 à 82 pour cent des actions annoncées comme cibles de rachat dans les trois ans suivant l'annonce de rachat. Nous constatons que les rachats d'actions sont négativement liés à la performance antérieure du prix de l'action, suggérant que les entreprises augmentent leurs achats en fonction du degré de sous-évaluation perçu. De plus, les rachats sont positivement liés aux niveaux de flux de trésorerie, ce qui est cohérent avec les arguments de liquidité.