Conseils d'administration et effets de substitution des mécanismes de gouvernance alternatifs

Résumé La recherche sur les déterminants et les effets des divers mécanismes de gouvernance suppose généralement que ces mécanismes agissent de manière indépendante. Cependant, étant donné qu'une variété de mécanismes est utilisée pour aligner les intérêts des actionnaires et des dirigeants, nous proposons que le niveau d'un mécanisme particulier devrait être influencé par les niveaux d'autres mécanismes qui opèrent simultanément dans l'entreprise. Nous examinons les effets de substitution entre les mécanismes de gouvernance interne alternatifs pour un échantillon de 81 sociétés holding bancaires dans la période post-déréglementation. Plus précisément, nous considérons la relation entre la surveillance par des administrateurs externes et les mécanismes suivants : surveillance par de grands actionnaires externes, surveillance mutuelle par des administrateurs internes, et effets incitatifs des participations boursières par les dirigeants. Nos résultats fournissent des preuves compatibles avec l'hypothèse de substitution. Nous examinons les implications de nos résultats pour de futures recherches dans le domaine de la gouvernance d'entreprise.