Régulation financière, mondialisation financière et synchronisation de l'activité économique

RÉSUMÉ Nous analysons l'impact de la mondialisation financière sur la synchronisation des cycles économiques en utilisant une base de données propre sur l'exposition internationale des banques pour les pays industrialisés de 1978 à 2006. La théorie fait des prédictions ambiguës et l'identification a été difficile en raison du manque de données sur les liens financiers bilatéraux variant dans le temps. Contrairement à la sagesse conventionnelle et aux études empiriques précédentes, nous identifions un fort effet négatif de l'intégration bancaire sur la synchronisation de la production, conditionnel aux chocs globaux et à l'hétérogénéité entre les pays. De même, nous montrons une activité économique divergente due à une intégration plus élevée en utilisant une mesure exogène de jure de l'intégration basée sur des réglementations financières qui ont harmonisé les marchés de l'UE.