Durabilité des niveaux de levier en réponse aux chocs des prix des actions : la finance islamique comme investissement socialement responsable

Cette étude examine comment les entreprises réagissent aux chocs des prix des actions en fonction d'une classification qui découle de pressions sociales plutôt que de l'objectif financier de maximiser la richesse des actionnaires. Pour atteindre l'objectif de l'étude, un échantillon d'entreprises malaisiennes de la période de 2003 à 2018 a été utilisé pour évaluer la relation entre les ratios de dettes de marché et de dettes comptables en fonction d'une distinction sociale. L'étude est basée sur l'attente théorique que les gestionnaires sont enclins à ajuster les ratios de dettes comptables pour converger avec les valeurs de dettes de marché qui résultent de changements dans les valeurs des actions au fil du temps. Nous introduisons un cadre institutionnel unique dans la relation qui est facilement observable sur le marché des capitaux malaisien compte tenu de l'existence de classifications d'entreprises conformes et non conformes à la charia sur la bourse (Bursa Malaysia), tel que filtré par la Commission des valeurs mobilières. La classification forme la base pour distinguer les options d'investissement socialement responsable pour les investisseurs. Les résultats révèlent l'existence d'asymétries dans la façon dont les deux catégories d'entreprises s'ajustent aux chocs des prix des actions. Les résultats documentent que les entreprises conformes et non conformes diminuent les ratios de dettes comptables en ligne avec les augmentations des valeurs des actions des entreprises. Les entreprises conformes, en revanche, sont plus susceptibles d'augmenter les ratios de dettes comptables lors de périodes de baisse des valeurs des actions. Les entreprises non conformes ne modifient pas significativement les ratios de dettes comptables durant les périodes de baisse des prix des actions. Les résultats indiquent que, bien que les entreprises aient tendance à diminuer les niveaux d'endettement en présence d'un potentiel de croissance futur, la réponse est asymétrique durant les périodes de suppression des prix des actions. Ainsi, le filtrage des entreprises conformes par rapport aux entreprises non conformes permet aux investisseurs de distinguer les entreprises durables à long terme, ce qui permet en outre la diversification lors de la détention de portefeuilles d'investissements socialement responsables. Nos conclusions ont des implications considérables à l'échelle mondiale pour le développement de marchés de capitaux durables.