Fintech, arbitrage réglementaire et l'essor des banques de l'ombre

La part de marché des banques de l'ombre dans l'origine des prêts hypothécaires résidentiels a presque doublé entre 2007 et 2015, avec une croissance particulièrement marquée parmi les prêteurs en ligne "fintech". Nous étudions comment deux forces, les différences réglementaires et les avantages technologiques, ont contribué à cette croissance. Les tests de différence en différence exploitant l'hétérogénéité géographique induite par quatre augmentations spécifiques de la charge réglementaire - exigences de capital, droits de service hypothécaire, recours juridiques liés aux prêts hypothécaires, et le transfert de la supervision au Bureau du Contrôleur de la Monnaie suite à la fermeture du Bureau de la Surveillance des Épargnes - révèlent tous que les banques traditionnelles se sont contractées sur les marchés où elles faisaient face à plus de contraintes réglementaires ; les banques de l'ombre ont partiellement comblé ces lacunes. Les prêteurs fintech semblent offrir un produit de meilleure qualité et facturent une prime de 14 à 16 points de base. Par rapport à d'autres prêteurs, ils semblent utiliser des informations différentes pour fixer les taux d'intérêt. Un modèle quantitatif de prêt hypothécaire suggère que la réglementation représente environ 60 % de la croissance des banques de l'ombre, tandis que la technologie représente environ 30 %.