Pareil, mais différent : Variétés de marchés de capitaux, capitalisme d'État chinois et ordre financier mondial

Depuis 2009, les marchés de capitaux chinois se sont développés et internationalisés à un degré sans précédent, ce qui a contribué à de nombreux débats sur la montée de la Chine et ses implications pour l'ordre financier mondial. Cet article, qui contribue à ces débats, analyse le développement des marchés de capitaux en Chine et leur intégration dans la finance mondiale entre 2009 et 2019, en se concentrant sur trois aspects : comment les marchés de capitaux chinois se développent sur le plan national ; comment ils s'intègrent aux marchés mondiaux ; et comment les marchés de capitaux chinois s'internationalisent, c'est-à-dire s'étendent à l'étranger. L'article analyse ainsi le rôle crucial des bourses qui, en tant qu'organisateurs des marchés de capitaux, sont des acteurs puissants exerçant une influence considérable sur ces marchés et leur développement. Cette enquête empirique révèle que, bien qu'ils partagent certaines caractéristiques avec les marchés de capitaux 'mondiaux', les marchés de capitaux chinois fonctionnent de manière assez différente. L'article soutient que les bourses d'État chinoises facilitent le développement de marchés de capitaux capitalistes d'État – des marchés de capitaux qui suivent une logique institutionnelle dérivée du système économique capitaliste d'État de la Chine. Plutôt que de céder à un livre de règles néolibérales, les marchés de capitaux chinois représentent une alternative, résistent et remettent en question les normes, principes et procédures de l'ordre financier mondial contemporain. Bien que différents marchés de capitaux partagent certaines caractéristiques, ils sont institutionnellement ancrés, et ces cadres institutionnels facilitent différentes logiques institutionnelles qui sous-tendent et éclairent le fonctionnement des marchés. Au lieu de considérer les marchés de capitaux comme des entités homogènes, l'article propose donc d'explorer des 'variétés de marchés de capitaux' façonnées par différentes logiques institutionnelles.