Les rendements des obligations ex ante et l'hypothèse de préférence pour la liquidité

Nous fournissons un test formel de l'hypothèse de préférence pour la liquidité (HPL), c'est-à-dire la monotonie des primes de terme ex ante, en utilisant des estimations non paramétriques qui ne nécessitent pas de modèle structurel pour les rendements conditionnels attendus. Bien que les estimations ponctuelles des primes de terme soient cohérentes avec les conclusions précédentes de la littérature concernant les violations de l'HPL, les statistiques de test sont généralement non significatives, même lorsqu'une information conditionnelle puissante est utilisée. Ces résultats illustrent l'importance de prendre correctement en compte les corrélations à travers les échéances et de tester formellement les restrictions d'inégalité impliquées par l'HPL.