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RÉSUMÉ Roll 1988 observe de faibles statistiques R 2 pour les modèles de tarification d'actifs courants en raison d'une variation vigoureuse des rendements spécifiques aux entreprises non associée à des informations publiques. Il conclut que cela implique « soit des informations privées, soit une frénésie occasionnelle sans lien avec des informations concrètes » p. 56. Nous montrons que les entreprises et les industries avec de faibles statistiques R 2 du modèle de marché affichent une association plus forte entre les rendements actuels et les bénéfices futurs, indiquant plus d'informations sur les bénéfices futurs dans les rendements boursiers actuels. Cela soutient la première interprétation de Roll : une plus grande variation des rendements spécifiques aux entreprises en tant que fraction de la variation totale signale des prix d'actions plus chargés d'informations et, donc, des marchés boursiers plus efficaces.
Durnev et al. (Fri,) ont étudié cette question.