Les stablecoins comme outil pour atténuer le risque de baisse des portefeuilles de cryptomonnaies

Cet article évalue empiriquement la capacité de trois stablecoins présumés (deux adossés au dollar, Tether et USD Coin ; et un adossé à l'or, Digix Gold) à atténuer le risque de subir des pertes sévères (risque de baisse) d'un portefeuille traditionnel de cryptomonnaies. Il existe des caractéristiques institutionnelles qui incitent les cryptoinvestisseurs à utiliser les stablecoins comme diversificateurs plutôt que de retirer des dollars ou d'ajouter des actifs traditionnellement considérés comme des refuges sûrs, tels que l'or, le pétrole brut, etc. Cependant, les stablecoins ne sont pas aussi stables que leur nom et l'adossement garanti le suggèrent. Une expérience de rééquilibrage mensuel est réalisée sur une période hors échantillon en tenant compte des moments conditionnels d'ordre supérieur lors de la mesure dynamique du risque de queue des portefeuilles de cryptomonnaies. Les preuves empiriques montrent que les faibles corrélations conditionnelles des stablecoins adossés au dollar avec les portefeuilles de cryptomonnaies les rendent particulièrement adaptés comme couverture pour les investisseurs en cryptomonnaies. Cela montre également que tous les stablecoins considérés possèdent de fortes capacités de diversification en réduisant systématiquement le risque de queue du portefeuille.