Évaluation des actions et contrôle d'entreprise.

Résumé La prolifération des concours de contrôle pour les grandes sociétés publiques à des primes de 50 % et plus par rapport au marché illustre la large divergence entre les prix des actions en libre marché et les valeurs d'échange des actions. Cet article considère l'évaluation des actions dans les transactions de contrôle d'entreprise, par exemple, les rachats de gestion et les prises de contrôle hostiles, qui engendrent des conflits potentiellement graves entre les gestionnaires et les actionnaires. Ces conflits génèrent une demande d'évaluations indépendantes des valeurs boursières par des banquiers d'investissement spécialisés dans ces évaluations. L'article fournit des preuves provenant de (1) un grand échantillon d'opinions d'équité sur les rachats de gestion, et (2) un petit échantillon de documents de travail de banquiers d'investissement qui indique que les techniques d'évaluation des banquiers d'investissement utilisent largement des données comptables. Cette demande d'informations comptables dans l'évaluation des actions est distincte de celle précédemment reconnue dans les marchés de capitaux ou la littérature sur les contrats.