Le degré de RMB en tant que devise d'ancrage internationale et ses facteurs moteurs : une perspective sur le taux de change

Cet article propose une méthode alternative pour estimer le degré d'internationalisation du RMB en combinant la technique de poids-inférence modifiée de Frankel-Wei (Citation1994, Citation2008) et le modèle d'état. En utilisant un grand échantillon de données mensuelles sur les taux de change de 54 économies, nous estimons les poids dynamiques des devises du dollar américain, de l'euro, du RMB, du yen japonais et de la livre britannique. Les résultats montrent que le RMB a considérablement augmenté depuis août 2015 en tant que devise d'ancrage internationale, puis a progressivement diminué de juin 2016 à décembre 2018. Les poids des devises classés du plus élevé au plus bas sont le dollar américain, l'euro, le RMB, la livre britannique et le yen japonais pour l'instant. De plus, nous constatons également que l'ouverture commerciale relative, l'ouverture du compte de capital et la stabilité des taux de change sont les principaux moteurs favorisant le poids du RMB. Les résultats ci-dessus sont robustes face à une série de tests de robustesse. Notre recherche contribue à la littérature en fournissant une méthode d'estimation dynamique du poids des devises d'ancrage et en présentant une explication préliminaire des changements de poids des devises.