評判リスクとターゲット選定：中国の証拠

概要 取引前に評判リスクが低い（高い）入札者は、既存市場および新市場で評判リスクが低い（高い）ターゲットを選定するのでしょうか？評判の役割に関する過去の研究は、評判のある企業が評判を維持するために保守的な投資決定を下すことを示唆しています。2010年から2018年までの中国の買収市場のデータを使用して、評判リスクの類似性がターゲット選定と入札者のリターンに与える影響を検討します。結果は、取引前に評判リスクが低い（高い）入札者が評判リスクが低い（高い）ターゲットを選定し、このターゲット選定のパターンは既存市場にのみ当てはまり、新市場に進出する入札者は異なるレベルの評判リスクを持つターゲットを選定することを示しています。また、評判リスクが低い入札者は、既存市場および新市場の両方でより高い発表リターンを得て、入札オークションで公平なプレミアムを支払って勝ち取ります。