Konstruktion und Absicherung von Portfolios für Aktienindexoptionen

Diese Forschung präsentiert eine umfassende Bewertung systematischer Strategien zum Schreiben von Indexoptionen, mit einem Fokus auf S&P500-Indexoptionen. Wir vergleichen die Leistung von Absicherungsstrategien unter Verwendung des Black-Scholes-Merton (BSM)-Modells und des Variance-Gamma (VG)-Modells und betonen unterschiedliche Geldwertniveaus sowie verschiedene Größenmethoden basierend auf Delta und dem VIX-Index. Die Studie verwendet 1-Minuten-Daten von S&P500-Indexoptionen und Indexnotierungen aus den Jahren 2018 bis 2023. Die Analyse vergleicht die abgesicherten Strategien mit Kauf-und-Halte- und ungesicherten Optionen-Schreibstrategien, wobei der Fokus auf risikoangepassten Leistungskennzahlen einschließlich Transaktionskosten liegt. Delta-Näherungen für Portfolios werden unter Verwendung der impliziten Volatilität für das BSM-Modell und marktkalibrierter Parameter für das VG-Modell abgeleitet. Wichtige Erkenntnisse zeigen, dass systematische Strategien zum Schreiben von Optionen potenziell überlegene Renditen im Vergleich zu Kauf-und-Halte-Benchmarks erzielen können. Das BSM-Modell lieferte im Allgemeinen bessere Absicherungsergebnisse als das VG-Modell, obwohl das VG-Modell in bestimmten ungesicherten Strategien als Werkzeug zur Positionsgröße Rentabilität zeigte. In Bezug auf die Häufigkeit der Neuasicherung fanden wir heraus, dass intraday-Absicherung in Intervallen von 130 Minuten sowohl zuverlässigen Schutz vor ungünstigen Marktbewegungen als auch ein zufriedenstellendes Renditeprofil bot.