Optimización de portafolios de criptomonedas: Utilizando un modelo GARCH‐copula dentro del marco de Markowitz

Resumen El creciente interés en las criptomonedas ha traído este nuevo medio de intercambio a la atención del mundo financiero. Este estudio tiene como objetivo investigar los efectos que una criptomoneda puede tener cuando se considera como un activo financiero. El análisis se lleva a cabo desde una perspectiva ex‐post, evaluando el rendimiento alcanzado en un cierto período por tres portafolios diferentes. Estos son el compuesto solo por acciones, bonos y materias primas, el segundo solo de criptomonedas, y el tercero es una combinación de ambos y por lo tanto está compuesto por todos los activos considerados "tradicionales" y la criptomoneda de mejor rendimiento del segundo portafolio. Para estos propósitos, se aplica el enfoque clásico de varianza‐covarianza donde el cálculo de la estructura de riesgo se realiza a través de los enfoques GARCH‐Copula y GARCH‐Vine Copula. Los pesos óptimos de los activos en los portafolios optimizados se determinan a través del problema de optimización de Markowitz. El análisis mostró principalmente que el portafolio compuesto de criptomonedas y activos tradicionales tiene un índice de Sharpe más alto, desde una perspectiva ex‐post, y rendimientos más estables, desde una perspectiva ex‐ante. Justificamos nuestra selección del enfoque de Markowitz sobre el VaR condicional y la pérdida esperada debido a su mayor sensibilidad a eventos extremos no sistemáticos en los mercados cripto.