Medición de Pérdidas por Arbitraje y Rentabilidad de la Liquidez de AMM

Este documento presenta los resultados de un estudio empírico integral de las pérdidas para los arbitrajistas (siguiendo la formalización de pérdida frente a reequilibrio por Milionis et al., 2022) incurridas por la liquidez en creadores de mercado automatizados (AMMs). A través de una comparación sistemática entre las ganancias históricas de tarifas de transacción y las pérdidas para los arbitrajistas, nuestros hallazgos indican una compensación insuficiente de las tarifas por las pérdidas por arbitraje en muchos de los mayores fondos de liquidez de AMM (en Uniswap). Notablemente, identificamos una mayor rentabilidad entre los fondos de Uniswap v2 menos eficientes en capital en comparación con sus homólogos de Uniswap v3. Además, investigamos una posible mitigación de LVR cuantificando cómo las pérdidas por arbitraje disminuyen con tiempos de bloque más cortos. Observamos variaciones notables en la forma de disminución de las pérdidas por arbitraje en diferentes pares de negociación. Por ejemplo, al comparar tiempos de bloque de 100 ms con los actuales 12 segundos de Ethereum, la disminución de las pérdidas para los arbitrajistas varía entre el 20% y el 70%, dependiendo del par de negociación específico.