Assessing the Impact of the Bank of Canada's Government Bond Purchases

En mars 2020, la Banque du Canada a mis en œuvre le Programme d'achat d'obligations du gouvernement du Canada, qui a permis au final d'acheter environ 340 milliards de dollars d'obligations d’État. Dans l'article, nous analysons d'abord l'effet de ce programme sur les prix et le rendement des marchés financiers. À l'aide d'une analyse d’étude événementielle, nous constatons que les rendements des obligations d’État à long terme ont baissé de 10 à 20 points de base à la suite de ces annonces. Comme ces annonces ne reflètent pas l'ensemble des répercussions du programme d'achat sur le rendement, nous effectuons un calcul approximatif lié à un scénario contraire et estimons que le programme pourrait avoir eu un effet de près de 80 points de base sur le rendement des obligations à dix ans. Ensuite, à l'aide d'un modèle macrofinancier, nous pouvons cartographier les variations des rendements en termes d'effet sur le produit intérieur brut (PIB) et l'inflation. Dans le scénario où les rendements des obligations à dix ans baissent de près de 80 points de base, l'effet le plus important est d'environ 2,8 % sur le PIB réel et de 0,7 point de pourcentage annualisé sur l'inflation. Néanmoins, l'ampleur exacte de cet effet reste incertaine.