Sobre el alcance y los impulsores del efecto de crecimiento de activos

Resumen Los trabajos recientes han debatido si la correlación negativa entre las medidas del crecimiento de activos de la empresa y los retornos posteriores es de poca importancia ya que se aplica solo a empresas pequeñas, está justificada como compensación por el riesgo, o es evidencia de mala valoración. Mostramos que el efecto del crecimiento de activos es generalizado, y la evidencia en contrario surge debido a elecciones de especificación; que una medida del crecimiento de activos, el cambio en el total de activos, abarca en gran medida el poder explicativo de otras medidas; que la capacidad del crecimiento de activos para explicar ya sea la sección cruzada de retornos o la serie temporal de cargas de factores está vinculada a la volatilidad idiosincrática de la empresa (IVOL); que el efecto de retorno se concentra en torno a los anuncios de ganancias; y que las previsiones de analistas son sistemáticamente más altas que las ganancias realizadas para empresas de crecimiento más rápido. En general, parece no haber efecto de crecimiento de activos en empresas con baja IVOL. Nuestros hallazgos son consistentes con una explicación basada en la mala valoración para el efecto de crecimiento de activos en la que los costos de arbitraje permiten que el efecto persista.