Kapitalbindung und Illiquidität bei Unternehmensanleihen

ZUSAMMENFASSUNG Wir untersuchen die Handelskosten und das Verhalten der Händler auf den US-Märkten für Unternehmensanleihen von 2006 bis 2016. Trotz eines vorübergehenden Anstiegs während der Finanzkrise haben sich die durchschnittlichen Handelsausführungskosten im Laufe der Zeit nicht signifikant erhöht. Die Kapitalbindung der Händler, der Umsatz, die Häufigkeit von Blockgeschäften und die durchschnittliche Handelsgröße sind jedoch während der Finanzkrise und danach zurückgegangen. Diese Rückgänge sind auf bankverbundene Händler zurückzuführen, da nicht-bankverbaute Händler ihr Marktkapital erhöht haben. Unsere Beweise deuten darauf hin, dass die Liquiditätsbereitstellung in den Märkten für Unternehmensanleihen sich von der Bindung des bankverbundenen Händlerkapitals zur Absorption von Kundenungleichgewichten entfernt und dass die Bankenregulierungen nach der Krise wahrscheinlich dazu beitragen.