Beeinflussen Peer-Firmen die Finanzpolitik von Unternehmen?

ZUSAMMENFASSUNG Wir zeigen, dass Peer-Firmen eine wichtige Rolle bei der Bestimmung von Unternehmenskapitalstrukturen und Finanzpolitiken spielen. Zum großen Teil sind die Finanzierungsentscheidungen der Unternehmen Reaktionen auf die Finanzierungsentscheidungen und, in geringerem Maße, die Merkmale der Peer-Firmen. Diese Peereffekte sind für die Bestimmung der Kapitalstruktur wichtiger als die meisten zuvor identifizierten Determinanten. Darüber hinaus sind kleinere, weniger erfolgreiche Firmen sehr empfindlich gegenüber ihren größeren, erfolgreicheren Peers, nicht umgekehrt. Wir quantifizieren auch die Externalitäten, die durch Peereffekte entstehen, die die Auswirkungen von Veränderungen in exogenen Determinanten auf die Verschuldung um über 70 % verstärken können.