Ajustes de precios de seguridad retrasados a las previsiones de ganancias anuales de los analistas financieros

Este documento documenta que el peso de las previsiones de ganancias anuales de los analistas implícito en los precios de los valores es menor que la relación histórica entre las previsiones de los analistas financieros y las ganancias realizadas. Las posiciones cortas en valores en el decil inferior y las posiciones largas en el decil superior de la distribución transversal de las previsiones de ganancias de los analistas a principios de año generan rendimientos significativos en portafolios de cobertura en el año siguiente a la formación del portafolio. Esta respuesta de precios retrasada es más pronunciada para las empresas con cobertura de analistas relativamente baja, lo que es consistente con la premisa de que la baja cobertura de analistas financieros está asociada con una variedad de factores que obstaculizan la eficiencia informativa del mercado de valores. Los rendimientos del portafolio de cobertura se concentran en los meses de los anuncios de ganancias trimestrales subsiguientes, sugiriendo que los ajustes de precios de seguridad retrasados reflejan la incapacidad del mercado para incorporar la información en las previsiones de los analistas sobre las ganancias futuras, en lugar de deficiencias en nuestras expectativas condicionales de los rendimientos de los valores.