Volatilidad del tono a través de canales y retornos de acciones en el mercado chino

RESUMEN Examinamos si la volatilidad en el tono textual a través de múltiples canales de información predice los futuros retornos de acciones. Utilizando una medida de volatilidad del tono de múltiples fuentes para empresas chinas que cotizan en A-shares, encontramos que las empresas con mayor volatilidad del tono enfrentan retornos excesivos futuros significativamente más bajos. Esta predictibilidad negativa se mantiene después de una serie de pruebas rigurosas. Los análisis de mecanismos sugieren que la relación predictiva opera a través de una mayor incertidumbre a nivel corporativo y actividad comercial. También mostramos que los efectos son más débiles para las empresas estatales y para aquellas auditadas por las Big Four. En general, nuestros hallazgos demuestran la importancia de la volatilidad del tono en la fijación de precios de activos al considerar la divergencia de los tonos textuales a través de diferentes fuentes de información.